白酒复苏预期强化，多品类结构性增长显现

春节后消费市场逐步回暖，食品饮料行业复苏预期持续增强。白酒板块作为顺周期品种，率先进入估值修复阶段，停货政策与需求端边际改善成为短期支撑。

白酒复苏预期强化

白酒板块进入估值修复阶段。春节后酒企密集停货，短期内对价格形成支撑，叠加婚宴场景回补及商务需求复苏，销售端压力有望缓释。贵州茅台、五粮液等头部企业通过控量保价策略巩固市场地位，区域酒企如古井贡酒、迎驾贡酒则受益于宴席场景修复，动销表现积极。行业估值安全边际较高，顺周期属性使其成为资金配置的重点方向。

啤酒高端化逻辑持续验证。青岛啤酒依托品牌优势加速高端产品布局，燕京啤酒通过提效改革与大单品策略实现市场份额提升。消费升级驱动下，啤酒行业吨价上行趋势明确，龙头企业盈利能力改善空间显著。

白酒板块资金回流

3月10日至14日，食品饮料行业指数上涨6.2%，领涨一级子行业，乳品、预加工食品、酒类等细分板块表现亮眼。白酒板块则因渠道库存边际改善、资金避险需求增加而获资金回流。当前行业估值与持仓占比均处于历史低位，叠加政策提振消费预期，板块修复动能进一步增强。

食品饮料行业当前估值处于近三年低位，中证主要消费指数市盈率仅21.49倍，低于历史91%以上时段。资金层面，3月14日单日主力资金净流入82.7亿元，五粮液、贵州茅台、泸州老窖等白酒龙头分别获18.8亿、13.8亿、3.9亿元资金流入，显示市场对业绩确定性的偏好。白酒板块批价企稳、库存环比下降，叠加春季糖酒会临近，产业反馈或进一步强化复苏预期。