中信尼雅：经销商流失过半，净利润下降九成

根据东方快消品中心发布的《2024营收降幅最大的10家快消品上市公司》数据，2024年前三季度，降幅最大的10家快消品上市公司中有3家酒企，分别是上海贵酒，酒鬼酒以及中信尼雅（600084.SH）。

作为唯一一家上榜的葡萄酒企业，中信尼雅葡萄酒股份有限公司（以下简称“中信尼雅”）在今年1-9月营收降幅达36.92%，净利润同比下滑94.69%，经销商相比2023年末减少了过半的数量，还经历了主要人员的变动。背靠央企的中信尼雅，到底发生了什么？

2024年 中信尼雅主要人员变动频繁

2024年，中信尼雅经历了多次主要人员的变动。

第一次是3月16日，中信尼雅发布“关于公司董事、副董事长离任的公告”。公告中显示：苏斌先生因个人原因申请辞去公司第八届董事会董事、副董事长及董事会专门委员会相关职务。辞职后，苏斌先生将不在公司担任任何职务。根据公开资料显示，苏斌在中信尼雅任职的时间是2015年4月，任职时间约9年。

第二次是5月25日，中信尼雅发布“关于公司董事、总经理辞职的公告”。公告中显示：中信尼雅董事、总经理陈昊因个人原因辞去公司董事、总经理职务，同时一并辞去公司董事会提名委员会、薪酬与考核委员会、战略委员会中的职务。辞职后陈昊先生将不在公司担任任何职务。根据公开资料显示，陈昊在中信尼雅任职的时间是2023年6月，任职时间不满一年。

第三次是7月13日，中信尼雅发布“关于公司董事长辞职的公告”。公告中显示：乔梁先生因工作调动申请辞去公司董事、董事长职务，同时一并辞去公司董事会战略委员会中的职务。辞职后乔梁先生将不在公司担任任何职务。根据公开资料显示，2022年11月，乔梁当选中信国安葡萄酒业股份有限公司董事长。掌舵期间，“中信国安葡萄酒业股份有限公司”更名为“中信尼雅葡萄酒股份有限公司”，证券简称也由“中葡股份”变更为“中信尼雅”。

除了以上变动外，2024年公司董事许齐和职工代表监事徐海燕也因工作调整或变动辞职。

2024年半年报

营收与净利润双双下滑

图片来源：图虫创意

在今年3月召开的“中信尼雅2024年工作动员部署会议”上，中信尼雅前任董事长乔梁曾表示要“实现业绩和市值的双增长”；4月中信尼雅召开营销专题会暨一季度经营分析会上，乔梁表示，要全力缩小经营业绩指标差距。继续扎实推进库存压降、瘦身健体、扭亏为盈、降本增效等重点工作，奋力冲刺二季度“双过半”目标。

图片来源：中信尼雅2024年半年度报

然而这一目标并没有实现，从中信尼雅的半年报来看，公司营收与净利润双双下滑，市值更是相比年初缩水了4成。年初工作动员部署会议上提出的“业绩和市值的双增长”以及二季度“双过半”的目标并未实现。

针对财报数据的下滑，中信尼雅表示：“上半年国内葡萄酒市场仍处于调整期，受国内市场消费品类结构变化、政策因素等影响，市场竞争形势更加严峻，公司葡萄酒产品动销减缓，整体收入下滑，公司销售收入较上年同期出现下降，报告期经营业绩出现亏损”。

在乔梁离任后，7月31日，中信尼雅发公告表示：公司第八届董事会第十次会议于2024年7月30日召开，会议选举王毅为公司第八届董事会董事长。王毅曾在中信建投证券担任多个关键职位，在金融领域经验丰富。此外，王毅也是中信国安实业集团有限公司党委委员、副总经理。作为葡萄酒行业的非专业人士，中信国安实业集团让王毅参与其中，其目的不仅限于短期内业绩增长，更着眼于集团的长远战略规划与发展。

换帅后的首份成绩单亮眼

图片来源：中信尼雅2024年半年度报

10月25日，中心尼雅发布三季报，这也是换帅后的第一份成绩单。按照单季度来看，第三季度，公司营业总收入为3483.96万元，同比下滑10.66%；归母净利润540.25万元，同比增长了270.09%。对于该数据，中信尼雅表示：第三季度净利润大增则是因为营销费用及人工费用减少所致。

虽然单看三季度的净利润大增，但是改变不了前三季度总体业绩下滑的事实。1-9月，中信尼雅营收下降了36.92%，净利润下降了94.69%。根据经营数据的公告，高档酒收入同比下滑43.36%至5092.18万元；中低档酒收入同比下滑了28.94%至4535.18万元。

图片来源：中信尼雅2024年1-9月经营数据公告

在渠道方面，2024年前三季度，中信尼雅新增了9家经销商，同时有105家退出。截至报告末期，共有94家经销商，相比2023年末减少了96家，意味着2024年以来经销商数量减少了过半。前三季度，批发代理-经销商渠道的销售额跌幅高达66.74%至4142.49万元，主要销售额以直销（含团购）渠道为主，销售额增幅为88.08%，达5484.87万元。

图片来源：中信尼雅2024年1-6月经营数据公告

在半年报的经营数据公告中，中信尼雅表示新增经销商41家，退出经销商15家，报告期末共有经销商216家，较2023年年未增加26家。然而在三季度报中就出现如此大的变化，加上三季度团购销售渠道以及归母净利润的大幅增长。对此，有猜测表示：新任董事长王毅正在进行对经销商和公司主要销售渠道进行重组，以提振业绩。

重组猜测不实，

中信尼雅能否迎来转机？

根据公开资料显示，中信尼雅前身是中葡股份，曾经被中信国安集团有限公司控股。2024年，中信尼雅的股权结构发生了重大变化，中信国安实业（全称：中信国安实业集团有限公司）成为控股股东，持有44.93%的股份；中信集团成为实际控制人。

2024年的股权结构变化以及一系列的人员变动，这让不少股民猜测公司是否要进行重组。对于此类问题，在上证e互动中，中信尼雅的回复为“不涉及相关情况，涉及公司的重要事项请以公司公开披露信息为准”。

来源：上证e互动

不可否认的是，在中信尼雅换帅之后，第三季度的业绩着实亮眼。12月19日，中信尼雅收盘价5.94元/股。从股市走向也可以看出，自7月底以来，中信尼雅整体呈上涨趋势。

但从另一方面而言，背靠央企的背景、拥有新疆天山北麓以及伊犁河谷两大得天独厚的葡萄种植区，以及尼雅、西域、新天等多个知名葡萄酒品牌，中信尼雅的关注度以及市值，理应超过当前的水平。

2017年和2018年，中信尼雅分别亏损了0.9亿元和1.57亿元，2019年扭亏为盈，2020年再次亏损0.56亿元。2021年再次实现盈利0.17亿元，2022年再次亏损，且亏损额扩大至8.81亿元。2023年，中信尼雅净利润0.04亿元。2024年，第三季度的表现以及新董事长的上任释放了一定的积极信号。

但在当前的葡萄酒市场环境下，中信尼雅能否迎来转机？第四季度的业绩表现尤为重要。