金种子前三季度营收8.06亿元，坚持长期主义的顺价大众酒标杆仍值得长期看好

文 ｜ 凤凰网酒业

什么是近道？什么是远途？让经销商和员工赚钱，却不顾市场的整体健康的是近道还是远途？牺牲暂时利益，换来长远的持续发展，是远途还是近道？

当其他酒厂都在靠压货来美化财报数据时，华润旗下的金种子酒业显然选择了一条舍近求远的道路。10月25日晚，金种子发布三季报，数据显示其前三季度营收8.06亿元，同比下降24.9%；净利润亏损9952.61万元，亏损同比扩大。

至于业绩下降原因，金种子酒在公告中指出，主要受行业竞争加剧，酒类销售收入下降，以及注销安徽金太阳医药经营有限公司导致药品销售收入同比减少所致。

着眼未来 白酒新世界要的是健康长远发展

长期以来，酒业人尽皆知的“东不入皖，西不入川”形容的不仅仅是皖酒和川酒的之多和壁垒之厚，还有皖酒和川酒内部竞争之激烈，外部品牌很难介入。群雄逐鹿的徽酒市场，高端被头部名酒雄踞，竞争最激烈的价位带则集中在中低端大众市场。据业内人士透露，安徽省内古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖、文王贡、宣酒等高手齐聚阜阳正在绞杀金种子，竞争压力可以想见。

虽然整体看前三季度业绩不尽如意，但是从金种子公告披露了一些产品、市场以及相关经营数据来看，仍在向好发展。

数据显示，前三季度金种子酒的高端酒、中端酒、低端酒分别实现营业收入0.48亿元、1.72亿元、4.33亿元。中高端共计营收2.2亿元，与2023年前三季度的中高端收入17664.58万元相比，增长了4350.99万元，同比增长24.63%。

前三季度的管理费用6654.35万元，相比去年同期减少了29.1%，节流方面金种子酒也是想尽了办法。

在减少负债方面，金种子也有一些进展。前三季度流动负债合计7.2亿元，同比减少8.16%。前三季度非流动负债合计8.77亿元，同比减少7.2%。虽然降幅不大但是已经在朝健康的方向发展。

此外财报中还披露，2024年前三季度研发费用为1711.66万元，相比2023年增长了610.2万元，同比增长55.4%。

从销售区域来看，前三季度金种子酒主要以省内市场为主，但是省外仍保持增长态势。数据显示，1—9月金种子酒省内、省外分别实现营业收入5.12亿元、1.41亿元。同比2023年前三季度省外的1.18亿元，同比增长19.49%。

再看经销商团队的变化，前三季度金种子酒的省内经销商净增25家，省外经销商净增21家。

另外值得注意的是，金种子直销渠道（含团购）前三季度营收1938.41万元，相比上半年的1249.85亿元，环比增长55.09%。

所以综合来看，虽然前三季度金种子因药业收入减少导致业绩下滑，负债也在减少，经营风险逐渐减小，同时研发费用增长，不断加大核心竞争力的投入，也是着眼长远发展的有力佐证，省外市场拓展也渐有起色。

坚持长期主义 白酒新世界坚持共建命运共同体

近日有行业媒体调研，目前白酒产业整体呈现出供需失衡、大单品价格普遍承压，渠道经销商的生存现状愈加堪忧，已有酒商开始呼吁，头部酒企、上市酒企应该在2024年四季度、2025年主动降速，为经销商减压，让渠道“缓一口气”，“让经销商活下去”。

急经销商之所急的华润酒业在2024年7月就开始与经销商站到一个战壕了。

“商家遇到什么困难？我们帮助了什么，做了什么？”“去观察去思考我们现在的策略对不对？好不好？有没有问题？” “贴近市场，贴近一线，贴近客户” 当白酒市场普遍价格倒挂，哀鸿遍野时，华润啤酒（控股）有限公司董事会主席侯孝海心系渠道伙伴，持续跟他们一起去发现原因和寻求解决之道，并在7月中旬的第二届华润酒业渠道伙伴大会暨创新发展论坛上提出要“共建厂商命运共同体”。

侯孝海特别强调，在构建命运共同体目标的道路上，华润酒业将坚持不压货，如果有业务人员让经销商压货，经销商只需要一封举报信，华润酒业就让其下课。

在他看来，内外环境多变，风险机遇并存，厂商在面临多重压力的消费新世界，要构建厂商命运共同体，要用酒业新世界的思维和逻辑看未来的业务发展，不能再走老路了；面临新形势、新挑战、新目标，要探索新模式，无论是做啤酒高端化，还是啤白融合，厂家商家都要转型，想要赢得存量和增量竞争，构建大客户模式下的厂商命运共同体是必经之路。

“金种子是性价比更高，更有差异化和风味特点的酒，到目前为止，我们应该是除了茅台以外为数不多的顺价品牌。”2024年7月中旬，安徽金种子酒业股份有限公司总经理何秀侠曾在2024年华润酒业渠道伙伴大会暨创新发展论坛上自信地表示。

当天她还曾承诺，既然在白酒新世界，就要构建命运共同体，就不能为了完成自己的任务，不管经销商的死活，不允许压货，如果遇到压货可以投诉。

牺牲短时的利润，为市场树立健康发展的标杆，金种子这份长期主义的笃定，值得借鉴学习，也从侧面反映了华润酒业的底气。

前三季度的销售费用2.07亿元，同比增长8.95%。由此也可直观看出金种子酒在增速不理想的情况下，依然在加大市场投入，与经销商们一同应对市场遇冷，“共建命运共同体”的企业战略正在践行。

再就自身团队而言，何秀侠认为，白酒消费从政务主导变成了商务主导，对金种子和华润酒业而言，其实更有机会，因为华润啤酒已经参与过充分的市场化竞争，在价格管理方面也是经验丰富。

在何秀侠看来，现在的市场竞争看似是企业之间的竞争，其实是发展条链上所有参与者的竞争，只有做到让员工、经销商、供应商、投资者，都满意的企业，才有可能在穿越这一轮周期。

如何做大做强馥合香？何秀侠提出了“万店的行动”和抢宴席市场。婚宴和升学宴等均要下功夫抢夺，作为主要的推动动销的手段。同时，光瓶酒打造25元、40元、68元的产品阵营，然后建立光瓶酒的专业渠道，在试点市场跟啤酒的餐饮渠道进行组合，共同推动光瓶酒的发展，做到50000家以上的组合覆盖。

大众底部产品则只聚焦头号种子，做年轻化，金种子酒为此策划了10万瓶小酒送给大家喝等玩法，融入游戏和混饮等形式吸引年轻人。

大众市场消费崛起，资本市场已用真金白银为金种子投票

近日，路威酩轩集团（LVMH）发布2024年第三季度财报，销售额同比下滑3%（剔除汇率波动影响），其中宝格丽（BVLGARI）和蒂芙尼（Tiffany&Co.）所在的珠宝手表部门前三季收入同比下跌5%。Gucci第三季度营收16.4亿欧元，同比下滑25%，系今年以来最大跌幅。汽车圈也未能幸免，今年1~8月，玛莎拉蒂和阿斯顿·马丁在中国的销量分别同比下滑74%和47%，迈凯伦、劳斯莱斯、兰博基尼、法拉利和宾利品牌的销量跌幅分别为88%、40%、37%、29%和27%。再看手机圈，华为销量大涨74%,苹果下滑25%，高端市场不能说惨淡，只能说已遇凛冽“寒流”。

近年来，消费降级明显，相比高端的遇冷，大众市场消费逐渐崛起，性价比高的产品优势突出，金种子酒正好在此赛道，值得长期看好。

据何秀侠分析，从外部环境来看，目前消费分级趋势明显，升级和降级并存。主流消费价格带已经从300-400远转移到100-200元为主力，正是给金种子上车的机会。而百元以下的底盘也是金种子酒原来的优势，曾经可以做到七八个亿，优势不仅要守住，这个时候更是要做大规模。

资本市场目前看对金种子也抱有较高预期。投资们也用真金白银呈现了对金种子长期发展的信心。

金种子酒2024年10月26日在三季度报告中披露，截至2024年9月30日公司股东户数为12.51万户，较上期（2024年6月30日）增加2.09万户，增幅达20.11%。且户均持股7.69万元。

金种子酒股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据，截至2024年9月30日食品饮料行业上市公司平均股东户数为5.25万户。其中，公司股东户数处于2万~4万区间占比最高，为28.80%。

数据显示，2024年9月30日，沪股通持有金种子酒的股份数量为1282.98万股，占流通股本的1.95%，较上期（2024年6月30日）的926.6万股上升38.46%。

据方正证券分析，徽酒竞争加剧，需求整体弱复苏下新品推广仍需时效显现，以底盘产品为基换取馥合香培育成长时间，静待长期改革成效的逐步释放。金种子当前仍处战略改革和市场投放阶段，2024年持续聚焦馥7、馥9市场运营，底盘产品聚焦柔和+金6，渠道端坚持以馥合香为核心的TOP店攻坚战，渠道顺价销售为先。剥离药业后聚焦白酒主业发展（8月15日公告金太阳医药注销完成），改革决心较为坚定，静待长期改革成效的兑现。

提升核心竞争力保持战略定力，金种子酒重回安徽第一阵营或只是时间问题。