茅台回应茅台酒经销商政策调整、中报毛利率下降原因等多个问题

9月9日，贵州茅台举行2024年半年度业绩说明会。会上，贵州茅台高层重点回应了茅台酒经销商政策调整情况、中报毛利率下降原因、茅台酱香酒公司业绩披露原因、ESG评级等问题。

问：蒋总您好！贵公司上半年增加了18个经销商，请问茅台酒经销商政策有所改变？

答：尊敬的投资者：感谢您的关注！贵州茅台酒未增加经销商，增加的18家均为系列酒经销商，公司对茅台酒经销商政策暂无变化。谢谢您！

问：最近几个月自媒体反复炒作茅台酒价格下跌，其实在当前大环境下，除了猪肉鲜菜几乎所有物价都在跌，自媒体这样反复炒作茅台酒价格下跌，带来公司股价的巨大压力。不知道公司如何应对这种利空？

答：尊敬的投资者：感谢您的关注！茅台高度重视市场情况，我们深入各省区开展市场调研，召开各省区市场工作会，与经销商、电商、团购、省区自营等渠道代表深度座谈交流，持续完善既系统、又协同的战略战术体系，市场情况整体较为稳定。谢谢您！

问：请问，为什么今年中报披露了酱香酒公司的数据，是否对市场有什么暗示？

答：尊敬的投资者：感谢您的关注！上半年酱香酒公司实现营业收入128.18亿元，净利润44.36亿元，营收、净利润占比首次超过合并层面的10%，根据上交所相关规定，公司需进行披露。谢谢您！

问：茅台直销渠道建设效果如何？未来会减少经销商渠道吗？

答：尊敬的投资者：感谢您的关注！当前，公司已形成比较完整的渠道生态系统，从报表口径来看，批发渠道包括社会经销、电商、商超等，直销渠道包括自营公司、i茅台等。2024年上半年，公司直销渠道实现收入337.28亿元，同比增长7.35%，目前，茅台酒经销渠道销售政策暂未调整。谢谢您！

问：蒋总你好，请问2024年上半年公司批发渠道收入同比增长26.50%，请问主要是增加批发渠道的销量拉动的吗？

答：尊敬的投资者：感谢您的关注！上半年公司批发渠道收入同比增长较多，主要因为53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格提高，批发渠道收入占比因此提高，公司的批发渠道销售政策未作调整。谢谢您！

问：请问毛利率下滑的原因

答：尊敬的投资者：感谢您的关注！2024年上半年，茅台酒毛利率同比增加0.04%，系列酒毛利率同比增加0.75%，系列酒占酒类收入比16.09%，较上年同期增加1.56个百分点，系列酒收入占比提高拉低了酒类产品整体毛利率。谢谢您！

问：茅台酒产能扩建如何了？

答：尊敬的投资者：感谢您的关注！2022年12月15日，公司第三届董事会2022年度第十三次会议审议通过《关于投资建设茅台酒“十四五”技改建设项目的议案》，计划投资约155.16亿元建设茅台酒“十四五”技改建设项目，项目建成后可新增茅台酒产能约1.98万吨/年。

根据目前工程建设进度，公司成立了制酒三十一车间，计划于今年重阳开始投产,根据茅台酒生产工艺，该新增产能至少在五年后才能投放市场。后续产能建设与投放，茅台会充分考虑生态环境承载、原辅料供给、工匠队伍配备等因素，结合市场情况，科学有序推进。谢谢您！

问：中报半年度产能比去年下降不少，是什么原因？

答：尊敬的投资者：感谢您的关注！贵州茅台酒酿造采用自然开放式固态发酵模式，产量在一定区间范围内波动均属正常。到目前为止，2024年度生产已经完成六个轮次取酒，第七轮次取酒已经开始，总的基酒产量处于正常范围。谢谢您！

问：请问张董，今年茅台能否完成15%的增长，另外能否预测一下明年的增速可以达到多少？

答：尊敬的投资者：感谢您的关注！公司的经营目标基于生产、市场、基酒等多重要素科学制定。董事会和生产经营班子将恪尽职守、勤勉尽责，确保年度15%的营业总收入的增长目标如期完成。对于明年的增速，公司会经相关程序决策后及时披露。谢谢您！

问：最新的MSCI ESG评级把公司评级提高到了BBB，公司都做了哪些事实现了评级提升？

答：尊敬的投资者：感谢您的关注！近年来，茅台深度践行ESG理念，推动ESG管理和业务深度融合。我们专门成立了由董事会决策，ESG推进委员会管理，下设环境、社会、治理三个分委会执行的三级管理架构。同时，结合国内外披露准则、主流评级方法论，制定ESG战略目标，形成量化成指标，推动ESG融入经营业务。我们还发放问卷13000余份，识别关键议题，制定了针对性的管理措施。

未来，我们将深度践行ESG理念，持续提升ESG管理水平，推动茅台高质量发展和现代化建设。谢谢您！

问：张董好！这么多年以来，市面上假茅台很泛滥，消费者怨声载道，严重影响茅台酒的声誉和形象。请问公司对于打假防伪方面有何得力措施呢？

答：尊敬的投资者：感谢您的关注！公司一直高度重视市场维权工作，坚持与行业各主管部门、有关专业机构充分沟通积极合作，从人防、物防和技防措施上着手，持续加大假冒侵权打击力度，持续推动茅台酒防伪迭代升级，以确保知识产权保护和市场打假维权能力的系统性提升。

来源 | 上交所