307亿大并购，嘉士伯收购饮料巨头Britvic Plc

啤酒公司对非酒精业务的“野心”越来越大了。

7月8日，丹麦嘉士伯公司宣布，已与英国软饮料制造商碧域公司（Britvic Plc）（中文名：碧域）收购协议。根据协议，嘉士伯将以33亿英镑（约307亿元）的价格收购Britvic。此次收购获得了Britvic董事会的支持，每股报价为1315便士，较收购意向披露前的股价有36%的溢价。

嘉士伯此前曾两次提出收购要约，分别为每股1200便士和1250便士，但均未获得Britvic董事会的批准。此次收购完成后，嘉士伯将通过Britvic进一步拓展其在英国及啤酒以外的市场。

作为全球第四大酿酒集团，嘉士伯一直在寻求业务多元化发展。通过此次收购，嘉士伯有望进一步扩大其市场份额，实现业务的多元化布局。

通过这次收购，软饮料日后在嘉士伯集团中的销量贡献将由16%提高至30%。

值得注意的是，此次收购是嘉士伯两次“提价”后达成。若交易顺利完成，这将成为其新帅上任迄今的最大规模收购，并将显著扩大这家啤酒巨头的软饮料版图。目前，软饮料为嘉士伯销量第三大的业务板块，并购完成后将跻身第二，介乎于主流核心啤酒与高端啤酒之间。

嘉士伯指出，对比今年6月19日（即首次提出收购的前一天）的Britvic收盘价，每股1315便⼠较股价溢价约36%。Britvic董事已计划⼀致建议公司股东在法院会议、股东大会上投票赞成该计划，交易方案将于2025年第一季度生效，前提是满足监管条件。

Britvic运营的部分产品

谈及收购原因，嘉士伯形容，Britvic是英国、西欧和巴西的领先软饮料企业之⼀，此次收购是“极具吸引⼒的机会”。

具体而言，首先，收购 Britvic将加强嘉⼠伯在西欧地区的营业收⼊和利润增⻓情况，并⼤幅提⾼该地区的现⾦流。其次，这笔交易“彻底改变嘉士伯英国业务”，为双⽅品牌和⼈才的未来发展创造机遇，并打造⼀家极具吸引⼒的规模化、多元饮料供应商。

此外值得留意的是，该收购将进一步加强嘉士伯与百事饮料的“密切关系”。小食代翻查到的公告资料显示，嘉⼠伯与百事饮料之间的合作关系已保持超过25年。在挪威、瑞典、瑞⼠、⽼挝和柬埔寨，嘉士伯为百事饮料的独家装瓶商。

而Britvic业务则与嘉士伯的百事装瓶业务形成互补，并令嘉士伯有望成为最大的百事欧洲装瓶商。

公告显示，Britvic为百事在英国和爱尔兰的独家装瓶商，既运营着百事可乐、七喜、立顿冰茶等百事授权品牌，也有自营品牌Fruit Shoot、Robinsons、Tango、J2O等。目前，Britvic为英国最⼤⾮碳酸软饮料供应商、第⼆⼤品牌碳酸软饮料供应商，百事饮料业务约占该公司⼀半收⼊。

根据Britvic今天因收购而提前公布的三季度业绩，当季营收为5.029亿英镑（约合人民币46.83亿元），同比增长6.3%；前三季度（截至2024年6月30日的三个季度）营收为13.832亿英镑（约合人民币128.8亿元），同比增长9.3%。也就是说，百事饮料在当季、前三季度分别向其贡献了折合约23亿、64亿人民币的营收。

Britvic部分品牌，方框内为百事授权品牌

嘉士伯今天表示，合并后的业务将能利⽤啤酒和软饮料之间的⾼度协同效应，并为证明这个结论算了一笔账。该公司称，在完成收购Britvic的五年内，其预计可实现节省1亿英镑成本的目标。分阶段来看，预计到第三年年底（即2027年底）可节省约8000万英镑，到第五年再节省剩余的2000万英镑。

与此同时，拥有190年啤酒酿造历史的英国马斯顿啤酒公司表示，已同意将其酿酒业务以2.06亿英镑的价格出售给嘉士伯，以将重点完全集中在酒吧业务上。

从嘉士伯收到的资金将用于帮助马斯顿偿还债务，该债务最近已累积了数百万英镑的利息。

马斯顿啤酒公司由约翰•马斯顿于1834年在英国特伦特河畔伯顿创立，以其系列啤酒而闻名，例如Hobgoblin和Pedigree。然而，近年来，该公司越来越多地涉足精酿啤酒。

马斯顿公司表示，此次出售将使其能够快速将净债务降至10亿英镑以下，每年减少约1800万英镑的利息成本。

自2020年以来，马斯顿一直与嘉士伯合作，作为嘉士伯马斯顿啤酒公司(CMBC)合资企业的一部分。7月8日宣布的交易将使马斯顿放弃其在嘉士伯马斯顿啤酒公司所持有的40%股份。嘉士伯目前持有嘉士伯马斯顿啤酒公司60%股份，收购完成后，嘉士伯将持有后者100%股份。

马斯顿啤酒公司将专注于经营旗下近1,400家酒吧，并已与嘉士伯签署了一项长期协议，嘉士伯将继续为其酒吧供应啤酒。

马斯顿公司首席执行官Justin Platt表示：“我很清楚，我们的核心能力和为股东创造价值的关键机会在于推动专注且成功的酒吧业务。”

按照规划，嘉士伯打算将此次收购而来的资产进行整合运营，打造一家综合饮料企业。

该公司称，其计划在英国成⽴⼀家名为“Carlsberg Britvic”的公司，由来⾃嘉⼠伯、CMBC和Britvic的管理层负责领导，整合后业务的品牌组合覆盖啤酒和软饮料。嘉⼠伯预计，在完成收购Britvic及后续审查阶段后，分阶段整合将尽快开始。

“合并后的公司将能利⽤啤酒和软饮料之间的⾼度协同关系，包括采购、⽣产、仓储和配送等领域，以提⾼效率并更好地满⾜客户需求。目前，嘉⼠伯的软饮料产品组合约占集团总销量的16%，占西欧销量的27%。”嘉士伯说。

评论起此次收购，嘉士伯首席执行官雅各布称，这将使Britvic的优质软饮料业务组合与嘉⼠伯强⼤的啤酒组合、市场营销能⼒相结合，从而在英国和西欧其他市场打造更强的产品组合。同时，嘉士伯很⾼兴能扩⼤与百事饮料的全球合作伙伴关系，并相信⻓期机遇将对两家公司都⾮常有利。

嘉士伯首席执行官雅各布（Jacob Aarup-Andersen）（资料图片）

Britvic非执行主席Ian Durant称，拟议交易将创建一个更大的国际集团，该集团能很好地抓住多个饮料行业的增长机会。而嘉士伯与百事公司的新协议，也为合并后的公司提供了一个持续制胜的强大平台。据悉，双方已于 2024 年5月31日签订特许经营权协议，同意就英国和爱尔兰的长期特许经营协议中的部分新规定，“尽合理努力、真诚地”商定并达成一致。

百事公司欧洲⾸席执⾏官 Silviu Popovici则表⽰，相信嘉⼠伯和Britvic的结合，将为百事饮料在重要市场的成功品牌创造更强⼤的销售和分销能⼒，并期待未来继续将合作关系扩展到更多重要市场。