净利创十年来最高增速，张裕展现弱市下的超强韧性

近日，张裕发布2023年年报，营收、净利均实现双位数增长。酒业家注意到，随着张裕年报的发布，截止4月16日，其股价也实现了近10%的涨幅。

年报显示，2023年张裕葡萄酒营收31.39亿，占比超70%，同比增长10.48%；白兰地实现营收11.53亿，占比约为25%，同比增长16.35%。不难看出，作为主营业务的葡萄酒稳住了张裕2023年的基本盘，高端阵营的白兰地则正成长为其第二增长曲线。纵观过去一年，张裕产品结构优化尤其明显。

更值得一提的无疑是利润的增长。在营收超预期完成2023年42亿目标之下，其净利润更实现了超20%的增长。酒业家梳理发现，这也是近十年来张裕净利润的最高增速，成为张裕“十年来最好年份”的生动注脚。

细节同样经得起推敲。净利润的高增速之下，张裕2023年毛利率与净利率分别为59.25%、12.00%，分别同比增长2.13%、0.99%。值得指出的是，具体来看，其葡萄酒结构升级明显，毛利率提升4.02%；白兰地则处于量价齐升状态，销售额增长明显的同时，毛利率也实现1.8%的增长。

同时，从地区维度来看，张裕在国外市场的毛利率40.09%，同比增长近8个百分点，而这也意味着张裕不仅广泛走出国门，在国外市场的高端化也已初见成效。

此外，张裕产品吨价也有明显提升。2023年，张裕葡萄酒吨价4.78万元/吨，同比实现10%的增长。在此背景下，龙谕及其他酒庄酒、解百纳及餐酒、白兰地、进口葡萄酒等品类单瓶价格都有所提升。

总结上述指标来看，吨价上行、净利润的高增长、毛利率提升等种种迹象表明，张裕的盈利能力正显著提升。这也意味着，在过去的一年里，其“聚焦中高端、聚焦高品质、聚焦大单品”的发展战略成效显著。

从渠道来看，张裕经销渠道表现优秀，实现营收37.25亿，同比增长13.83%。更值得关注的是，直接面向企业客户、团购客户和个人消费者的直销业务亦平稳增长，实现营收6.6亿，同比增长2.05%。这无疑是张裕不断深化渠道改革、持续开展圈层营销活动的直接反映，也是其“向终端要销量、向培育消费者要增长”的战术落实。

与此同时，以张裕为代表的企业也正在悄然改写中国葡萄酒市场的格局。据海关数据显示，2023年瓶装葡萄酒进口额约72.68亿元，2022年瓶装葡萄酒进口额为95.6亿，同比下滑17.81%。由此推算，张裕2023年的营收相当于瓶装葡萄酒进口额的60%。

这意味着，张裕的国内市场份额不断扩大，正在成为“重构未来中国葡萄酒市场新的格局”的力量。这也与其在国内13.27%的营收增长相吻合。

事实上，张裕的发展也正说明了，中国葡萄酒市场的机遇与挑战仍长期并存。一方面，受各种因素引起的不确定性增加影响，市场消费情绪将更加谨慎，国内葡萄酒市场仍难在短期内走出低谷。但另一方面，国内葡萄酒市场的巨大潜力没有改变，中国酒业协会也表示“全球葡萄酒的增量空间在中国”。