白酒企业开启品质增长新时代

来源|中国工业报

近年来，白酒行业发展在激烈竞争中呈稳健上升态势，高端与次高端品牌发展优势明显，行业的集中化、品牌化、高端化趋势继续凸显。

2022年，白酒行业开始进入品质增长时代。中国食品工业协会副会长兼秘书长马勇曾表示，“今后5年或更长远的一个时期，白酒企业之间、品牌之间、不同香型和品类之间的竞争将更加激烈。为此，不断完善工艺技术、提升产品质量、强化风格特色、筑牢品牌根基，才能够创建企业和产品的核心竞争力。”

中国工业报搜集整理了贵州茅台(600519.SH)、五粮液 (000858.SZ)、洋河股份 (002304.SZ)、山西汾酒 (600809.SH)、泸州老窖 (000568.SZ)等白酒行业龙头企业一季度财报。根据营业收入排序，贵州茅台以322.96亿元匹马当先，五粮液和洋河股份分别位列二、三名，山西汾酒后来者居上排名第四，而排名第五的泸州老窖营收为63.12亿元，仅为山西汾酒的60%。

贵州茅台直销营收大增

4月26日，贵州茅台发布的一季度报告显示，一季度实现营收322.96亿元，同比增18.43%，归母净利润172.45亿元，同比增长23.58%，销售回款314.88亿元，同比增长41.20%。这一业绩超过公司此前预期。新财富分析师董广阳认为，贵州茅台业绩超出前期预告指引，加速至近12个季度新高。

具体来看，一季度茅台酒 (主要为飞天茅台)销售288.56亿元，上年同期为245.92亿元，同比增长近15%；酱香系列酒 (茅台王子酒等)销售达34.28亿元，同比增加近30%；渠道方面，目前贵州茅台正逐步减少经销商对业绩的影响。直销实现营收108.87亿元，与去年相比大幅增长127.9%。批发实现营收214.01亿元，同比下滑4.7%。按地区划分，国内实现营收315.22亿元，国外实现营收7.66亿元。从收入占比来看，其直营比例已占到了总营收的三分之一。

贵州茅台目前已披露今年的经营计划，一是营业总收入较上年度增长15%左右；二是完成基本建设投资69.69亿元。由此看来，一季度营收增速达到了该目标。而不久前贵州茅台披露的2021年年报显示，公司营收首次突破1000亿元大关，达1061.90亿元，同比增长11.88%。根据今年的经营计划，贵州茅台的营收要达到1221亿元左右。

五粮液连续6年两位数增长

4月28日，五粮液发布2021年度报告及2022年一季报。2021年，五粮液实现营业收入662.09亿元，同比增长15.51%；归属上市公司股东的净利润233.77亿元，同比增长17.15%。2022年第一季度，实现营业收入275.48亿元，同比增长13.25%；归属上市公司股东的净利润108.23亿元，同比增长16.08%。

据了解，自2016年以来，五粮液已连续六年营收实现双位数增长。

2021年营业总收入中，五粮液酒类产品实现营业收入617.32亿元。其中，五粮液产品实现营业收入491.12亿元，占总营收的79.56%；系列酒产品实现营业收入126.20亿元，占总营收的20.44%，同比增长50.71%。

对于系列酒产品的大幅度增长，五粮液表示公司集中打造五粮春、五粮醇、五粮特曲、尖庄四大全国性战略品牌，系列酒产品实现量价齐升。

有业内人士分析称：“2021年开始，五粮液开始补齐产品短板。向上推出超高端品牌经典五粮液，向下发力次高端及中档产品。从数据看，2021年五粮液在次高端和中档产品的经营是成功的。超高端方面进展谈不上顺利。毕竟要打造一个比肩飞天的产品不是一日之功。”

从渠道来看，五粮液以经销模式和直销模式为主。经销模式营业收入501.37亿元，比去年增长10.48%；直销模式营业收入115.95亿元，同比去年增长64.37%。

从经销商数量上来看，一季度末经销商共2656家。其中五粮液经销商2054家，同比增加93家；系列酒经销商602家，比上年同期增加87家。

报告期内，前五大经销商销售总额60.58亿元，占销售收入总额的9.15%。

洋河股份增长再提速

克服疫情等不利影响，在不断改革求变下，4月28日，洋河股份交出一份超出市场预期的年报及一季报。2021年，洋河股份实现营业收入253.50亿元，同比增长20.14%。扣非净利润获得了30.44%的高速增长，达到73.73亿元。

2022年第一季度，洋河股份增长再提速。报告期内实现营收130.26亿元，同比增长23.82%，超过上年的一半；净利润为49.85亿元，同比增长29.07%，相当于上年的66%。

自洋河股份党委书记、董事长张联东上任以来，洋河股份通过战略重构、机制创新和文化重塑，开启了中国名酒 “二次创业”的新征程。

2021年7月16日，洋河股份股权激励计划正式亮相，这是洋河自2009年上市以来推出的首个股权激励计划。根据该计划，在洋河股份，数千名核心骨干升级为 “洋河事业合伙人”，充分激发了企业发展活力。

在产品上，今年3月，梦之蓝新品手工班(大师)上市，此外，洋河股份还对天之蓝、双沟珍宝坊等同时进行了升级换代。

据券商研报分析，洋河股份的超预期增长与其 “改革势能释放，业绩显著提速”密切相关。与此同时，在业绩实现不断增长的同时，洋河股份的盈利能力也正不断提升。

泸州老窖营收仅为汾酒六成

4月28日，泸州老窖2022年一季报显示营业收入63.12亿元，同比增长26.15%；实现净利润28.76亿元，同比增长32.72%，然而这两项关键盈利指数均大幅落后于行业三甲，营收不足第四名山西汾酒的六成。

泸州老窖新任掌门人刘淼曾公开表示，公司计划在2025年重回前三，2026-2030年，公司计划实现全面复兴，品牌高度领先行业，企业实力雄踞全球酒业前列。然而，从2022年一季报营业收入排名来看，与其设定的目标还相差甚远。

作为行业第四的山西汾酒营收及利润增速均大幅领先于泸州老窖。财报显示，山西汾酒一季度实现营收105.3亿元，同比增长43.62%，归母净利润37.10亿元，同比增长70.03%。在盈利能力指标上，山西汾酒21.71%的净资产收益率同样是泸州老窖9.76%的两倍有余。

值得注意的是，泸州老窖一季度利润率高达45.5%，仅次于茅台的53.3%，高于行业第二名五粮液39.2%近七个百分点。业内人士表示，如此的高利润与泸州老窖近年来发力中高端产品，多次提高产品出厂价有关。

泸州老窖2021年年报显示，其中高端酒类实现营收为183.97亿元，同比增长29.22%，毛利率为90.34%，占总营收的89.12%。其他酒类实现营收为20.18亿元，同比下降8.74%，毛利率为45.09%，占总营收的9.78%。2021年，泸州老窖低档酒的代表产品老二曲停产，但新产品黑盖二曲由于售价问题并未赢得市场好感，低档酒的销售颓势直接影响了泸州老窖的整体销量和库存。报告期内，泸州老窖酒类销售量为77820.5吨，同比下降35.64%，生产量为94818.24吨，同比下降14.90%，库存量增加47.41%至52852.55吨。

对于2022年的发展目标，泸州老窖在年报中表示，公司2022年将紧紧围绕 “提质量、强文化、快突破”的发展主题，力争实现营业收入同比增长不低于15%。但15%的增长率显然无法达成泸州老窖的 “三甲梦”。