青岛啤酒去年净赚31.5亿元，但四季度亏损严重，靠“卖地”减亏

青岛啤酒(600600.SH)1月14日发布2021年度业绩预增公告，预计全年实现归属于上市公司股东的净利润约为人民币31.5亿元，与上年同期相比将增加约9.48亿元，同比增长约43%。

红星资本局注意到，青岛啤酒2021年前三季度实现净利润为36.11亿元，简单计算后第四季度(Q4)亏损约4.61亿元。如果除去年底靠“卖地”增加的净利润近5亿元，这意味着，青岛啤酒Q4扣非净利润实际亏损约10亿元。

业绩表面好看，其实四季度亏损严重

虽然青岛啤酒暂未公布2021年全年的营业收入，但前三季度实现营收已接近2020年全年，创新高并无悬念。公司预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润增长较大，但扣除非经常性损益的净利润约为21.94亿元，与上年同期相比增加约3.79亿元，同比增长约21%。

青岛啤酒业绩预增公告

青岛啤酒表示，2021年公司在董事会的带领下，继续坚定不移的推进实施高质量发展战略，统筹抓好疫情防控和经营发展。公司充分发挥青岛啤酒的品牌和品质优势，积极主动开拓国内外市场，加快推进产品结构升级，同时积极开源节流，降本增效，实现了经营利润的持续增长。

不过，青岛啤酒的业绩只是表面好看。红星资本局拆解业绩构成发现，其业绩大增的主要原因包括：一是公司2021年主营业务利润增长，与上年同期相比增加约3.79亿元；二是政府收储土地的非经常性损益，将增加净利润近5亿元。这意味着青岛啤酒的利润增量中，依靠“卖地”带来的贡献更多。

受冬季气候影响，啤酒销量大幅减少，青岛啤酒第四季度基本上都要亏损。2021年Q4净利润大约亏损4.61亿元，但如果扣除“卖地”的非经常性损益，其亏损幅度还将扩大至约10亿元。

“卖地”贡献很大，由青啤地产接盘

青岛啤酒“非经常性损益”在利润增量中占了大头，主要来自于政府收储土地。青岛啤酒历史公告显示，公司于2021年7月12日召开董事会，审议通过《公司杨家群货场土地政府收储可行性报告》，同意政府对公司所属杨家群货场土地进行收储。

2021年12月17日青岛啤酒公告，包括杨家群货场土地在内的地块，最终拍卖出让价格为14.22亿元(公司收储面积占86.9%)。经公司测算，在扣除土地整理费用及其他税费和相关支出后，预计目标土地征收补偿款确认收入后，将增加公司归属于母公司股东的净利润约4亿-5亿元。

华金证券研报指出，青岛啤酒Q4淡季及疫情下业绩承压，土地补偿增厚利润。若扣除土地补偿影响，预计Q4扣非归母净利润-10.2亿元，同比减少约18.4%。Q4在疫情点状反复影响下公司销售量短期承压，同时原材料价格上涨压力逐渐显现。此外公司作为北京冬奥会的主赞助商，品牌广告费用投放力度加大，多因素叠加导致经营性利润略低于预期。

值得一提的是，这块地拍卖后由青啤地产联合市北城发竞得，将建设一个啤酒小镇项目。青啤地产隶属于青岛啤酒集团，主要负责房地产业务。事实上，除了啤酒主业，房地产也是青岛啤酒集团的支柱产业之一，青啤地产在青岛及山东省部分城市均有开发项目。

1399/瓶，天价啤酒直逼茅台引争议

青岛啤酒近期还有个新闻，那就是推出超高端啤酒“一世传奇”，其价格令人震惊：定价高达1399元/瓶，直逼飞天茅台！

青岛啤酒超高端价格直逼茅台

2021年公司曾经推出高端啤酒“百年之旅”，如今再度推出更高端的产品，在刷新各界对啤酒认知的同时，也让消费者纷纷吐槽：还有谁敢喊“来一打啤酒”？

据青岛啤酒官方介绍，这款啤酒使用贵重的百年酵母、回归“两段法低温慢熟”古法工艺，融合北美酿酒师经典的威士忌过桶酿造法、欧洲古典葡萄酒的窖藏方式，将啤酒的发酵时间延长三倍，达到百天之久。同时，原麦汁浓度达23.9P、酒精度数超10.5%vol、容量达1.5L、赏味期三年。总之，浸满了青岛啤酒“对高品质孜孜不倦的追求”。

那么，如此天价啤酒有没有人喝？红星资本局从某电商平台发现，这款啤酒仍有消费者购买，作为刚上市的新品，目前合计销量已有上百瓶。不过从其消费者留言看，大多出于一种猎奇、尝鲜的心理。

不止青岛啤酒，其他啤酒也纷纷推出了高价啤酒。2021年5月，华润啤酒(00291.HK)推出两瓶装的“醴”盒，每瓶容量999ml，售价999元，单瓶定价499元，但并不单瓶售卖。而百威啤酒也在壬寅虎年即将到来之际，推出了“百威大师传奇虎年限量版”，售价高达1588元/瓶，已经超过飞天茅台的指导价。

对于市场上不断涌现的天价啤酒，酒业分析师蔡学飞认为，随着啤酒行业高端化升级，青岛啤酒也在顺应行业发展趋势。不过上千元的啤酒象征意义大于实际意义，因为这么高的价格带已经没有市场需求，更多只是品牌营销造势的需求。而且因为工艺问题，啤酒无法像白酒那样长期储存。

光大证券研报认为，2021年以来青岛啤酒相继推多款新品，如今又推出超高端新品一世传奇，以高麦芽浓度、高酒精浓度、长储存时间颠覆传统啤酒消费理念。其定位千元价格带，打破了当前国内啤酒价格带天花板，在消费者追求品质化的当下，为青岛啤酒进军高端领域增添筹码。