ST亚星终止收购景芝酒 “酒醒”之后将何去何从

来源| e公司

收获6个涨停板后，1月17日晚间，ST亚星(600319)宣布终止收购景芝酒业。这场广受关注的跨界收购宣告夭折，也意味着景芝酒业借壳计划难产而终。“沾酒”股价连涨的ST亚星，“酒醒”之后会否回到原点？

收购范围未能达成一致

按照此前的公告，ST亚星拟以现金收购的方式收购山东景芝酒业股份有限公司(简称“景芝酒业”)白酒业务的控制权，预计将构成上市公司重大资产重组。消息发布后，ST亚星开启了连续一字涨停模式，至今尚未开板。

ST亚星表示，本次交易自双方正式接触以来，前期进展顺利，双方于1月9日签署完成《合作意向协议》，随后各方继续积极推进本次重大资产重组相关工作，就本次交易涉及的核心事项逐步深入洽谈。

1月17日，交易双方继续就本次交易核心涉及的标的经营性资产范围再次进行了磋商，尤其对涉及白酒业务衍生经营性资产(酒文化、文旅产业资产等)是否划入本次收购范围双方未能达成一致。基于该原因，各方认为该事项已对本次重组构成实质障碍，决定终止筹划本次重组。

据了解，景芝酒业主要从事白酒的生产、销售业务，拥有以“一品景芝”为代表的芝香型酒系列，以“景阳春”为代表的浓香型酒系列，以“景芝白乾”为代表的传统清香酒系列，以“年份景芝”为代表的年份酒系列四大系列品牌。

据景芝酒业官网介绍，景芝酒业的经营业务并非只有白酒，目前企业已形成以白酒酿造经营为主，酒文化工业旅游、生态养生、热电、综艺包装、蛋白饲料等多元化发展的格局。而旅游板块方面，其旗下拥有酒之城与齐鲁酒地两个国家AAAA级旅游景区。

关于景芝酒业的酒文化及文旅板块是否要纳入收购范围，双方未能达成一致，这是导致本次收购告吹的主要原因。

公告表示，本次重大资产重组事项处于筹划阶段，交易相关方均未就具体方案最终达成实质性协议，交易各方对终止本次交易无需承担任何违约责任。终止本次重大资产重组事项不会影响公司的正常经营。

跨界失败后何去何从？

此次收购广受关注，分析认为，收购双方都有自己的“小九九”。ST亚星想“借酒保壳”，而景芝酒业则一心想“借壳上市”。

在筹划与ST亚星联姻之前，景芝酒业刚与另一家上市公司今世缘牵手失败。彼时今世缘拟2.45亿元自有资金收购景芝酒业股份，后因景芝酒业经营态势已现下滑，加之白酒行业市场估值发生了较大变化，收购戛然而止。

而此次ST亚星收购景芝酒业是否涉及重组上市，市场及监管高度关注，上交所连发两份问询函要求披露收购细节，但ST亚星至今未回复。收购终止，或迫于监管的压力。如果ST亚星最终同意将景芝酒业的衍生业务一起打包并购，此次收购将难逃重组上市之嫌。

1月17日晚间，ST亚星突然宣布收购终止，上交所再次下发问询函，要求公司说明筹划及终止本次重大资产重组的决策过程；核实并披露双方分歧的具体情况，景芝酒业白酒业务衍生经营性资产的基本情况和主要财务数据等。

跨界“醉酒”失败，酒醒之后的ST亚星还是得面对主业下滑的现状。

资料显示，ST亚星主要从事氯化聚乙烯(CPE)、离子膜烧碱、水合肼、ADC发泡剂等化学产品的生产销售，盈利能力较差，且目前公司部分业务停产，股票已经被实施其他风险警示。从目前来看，ST亚星的业绩下滑状态并未改善，2020年前三季度亏损1998万元。

因此寻找优质资产、改善上市公司盈利状况刻不容缓。事实上，ST亚星的保壳自救从2019年就开始了。这也是公司在联姻宏济堂失败后，迅速与景芝酒业牵线的原因。

可以预见的是，此次终止收购之后，ST亚星或将很快又开启寻找下一优质标的之路。

当然，ST亚星也在拯救自己的主业，试图恢复部分产能。

据公司此前在2020年三季报中披露，公司搬迁复建项目均按计划加紧建设之中：力争年内建成5万吨/年CPE装置项目；2021年初建成12万吨/年离子膜烧碱装置项目，在最短时间内以最快的速度完成上述两个项目建设。