五粮液:备战2020年,有望追赶贵州茅台!
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五粮液:备战2020年,有望追赶贵州茅台!

2020年01月14日 20:45:39
来源:凤凰网酒业

进入2020年,老榕树长期持有的品种,也需要做计划,做预估,做方案了。五老组合,已经持有3年了,五粮液重仓一直未动,而值得高兴的是,去年老窖几乎增加了三分之一的股数,主要是靠银行与白酒的对倒交易,利润全部增加了泸州老窖的股份,现在老窖的股份快于五粮液一样了,去年可以说,取得了资产上大台阶的成功。

2019年已去,现在重点在2020年。

今年五老组合会有什么样的表现,关键在业绩!

今天对五粮液的2020年业绩进行预估。

高端白酒的业绩,取决于两个因素,量和价。

首先是量

五粮液的量,在12月18日的经销商大会上,五粮液董事长李曙光表示:“2020年五粮液会以价格持续提升为核心,持续提升经销商利润,并预计五粮液全年收入还是两位数以上的增长,产品投放量也将增长5%-8%。”

李董已经说的很清楚,量的投放5-8%,这个增速客观上说比较保守且客观,有机构认为存在超预期的可能,我认为可能性不大,这个区间较为合理,因为经过几年的高速增长,浓香型的量增也是有个过程的。

具体来看,我认为量的增加来自三个方面:

第一是:来源于空白区域持续补商,渠道的问题在后面说。

第二是,2020年,五粮春、五粮醇成为 20 亿元级大单品;

第三是,预计在 2020 年新年前后正式投放 501 五粮液;

其次是价格

五粮液的价,公司表示,2020年会以价格持续提升为核心,2019年,普五七代升级为八代,市场成交价格站上千元,增厚了渠道利润和信心,也是五粮液产品价格向价值回归的第一步。五粮液批价和终端价的提升仍然是2020年工作的重中之重。

根据公开信息,公司考虑,2020 年第八代普五全年出厂价将提升至 889 元,增长近 6%。

现在茅台因为多种因素,不敢随意提升价格,但是它在市场上已经把终端价格搞到了2500元以上了,客观上看,留下了1000多元的价格空间。所以紧随其后的五粮液,因为企业管理稳定,进取心强烈,而且调子明显不高,2020年,实现温水煮青蛙式的提价,是可行也是现实的。

综合价格和量来看,预计明年收入增速为15%左右,基本能够实现公司去年定下的目标。

按照2019年营收500亿元计算,2020年预计营收能够达到575亿元以上,同比增长15%。

净利润预计增速会高于营收增速,因为一个是2019 年第八代五粮液推出,出厂价明显提升带动毛利率水平提高。第二个是以系列酒为代表的中低价位酒,受益于销售收入规模增长带来的生产规模效应和费用效率的提升,净利润18-20%的增速可期。

要保障这个增速,还需要两个条件,一个是整个高端白酒的需求变化问题,一个是公司的渠道下沉延伸问题,至于产品问题,公司已经发力聚焦了三年,目前看,不是影响明年的主要因素了。

1.需求的问题

关于高端白酒需求的问题,不再赘述了。

2.渠道的问题

这三年来,五粮液一直在做千城万店的工作,还是取得了不小的成效,7 大营销中心裂变成 21 个营销战区并下设60 个营销基地;三大系列酒公司合而为一;三是公司品牌事业部也相应进行了变革,从过去的职能部门转变为事业部制,进一步提升了市场运营效率。最关键的是营销人员扩招,对总部和一线人员都进行了补强,预计 19 年公司销售人员增加超 300 人。

史玉柱说过一个观点,消费型企业都是要十分关注销售的,包括广告,销售人员的多少,对于消费型企业而言,也是很关键的,五粮液这几年开始下沉渠道,很重要的一个指标就是要观察公司的销售人员的增减。目前看,五粮液的渠道建设还是比较扎实。

作者:Libeagny

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来源:雪球